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超级干货:如何判断股票业绩超预期?

2020-12-12 11:13:13 来源:

  最近几天,很多股票的走势受三季报业绩的扰动非常明显,今天我们主要解决一个问题:怎么判断一家公司的三季报(或者任何报告期)业绩是否超预期?

  在回答这个问题前,有两个事情需要事先说明。

  一:判断业绩是否超预期,一定程度上取决于不同投资者对于一家公司的理解角度和深度,没有统一标准。

  比如歌尔股份之前发的三季报,单从数字上来说,确实大超预期,超出了很多机构的预测,但是也有一些对公司研究更深刻(比如中金)的机构,早就给公司的三季报出了更高的预测值,所以实际公布的结果只能说符合这部分机构的预期。

  这在一定程度上可以解释,为什么歌尔股份公布业绩的第二天反而是下跌的。

  二、业绩是否超预期,和第二天股价是否上涨,不存在绝对的因果关系。

  一只股票在某一天的上涨或者下跌,可能因为任何原因,也可能没有任何原因。虽然业绩超预期第二天股价上涨的案例很多,但是业绩超预期股价下跌的案例也很多。

  这里面的关系解释起来非常复杂,而且思考的太多,很容易陷入“我预判了你的预判”这种逻辑怪圈,所以我希望大家不要过于在意一只股票在公布业绩第二天的涨跌,因为真的影响不大。

  还是以歌尔股份举例,三季报业绩虽然超预期,但是第二天还是下跌了,似乎又有点不及预期的意思。之后,歌尔股份又快速摆脱跌势,从发布业绩到今天收盘,3天涨了12%。

  怎么理解这种表现呢?在我看来,上市公司公布的业绩,只是对企业在过去某一段时间经营状态的描述,同时对市场预期给予验证。市场认为歌尔股份是一家好公司,歌尔股份用三季报证明了自己确实是一家好公司,这样一来,市场就有理由认为歌尔股份未来会继续好下去,歌尔股份也就有理由继续上涨。

  我以前常说的一句话,利好就是利好,不会因为股价跌了就变成利空,因为利好理应导致的上涨,一定会在未来的某个时间点补回来。大家理解好这句话,以后炒股的时候也会少一些纠结。

  讲完了这两点,我们再回到最开始的问题:如果判断一家上市公司的业绩超预期。这个问题没有标准答案,我想到哪说到哪。

  一、和同行比

  这一条参考意义不太大,因为即使是同一行业内的公司,公司规模、产品类型、发展阶段都不一样,比出来个高低也没什么借鉴价值。

  不过像券商这种业务模式成熟,且同质化严重的行业,还是有参考意义的,再就是格力电器和美的集团,以及立讯精密和歌尔股份,这种经常被市场拿来相互比较,有点“影子股”属性的股票,也经常这么干。

  二、和过去的自己比

  这一条主要是看财报。顺便解释一下,“环比”是指这一个报告期和上一个报告期之间的对比,比如今年的第三季度业绩和今年的第二季度业绩对比。“同比”是指这一个报告期和去年同一时期报告期的对比,比如今年的第三季度业绩,和去年的第三季度业绩对比。

  以三季报举例,包含了上市公司第一季度+第二季度+第三季度的业绩之和,而前面两个季度的业绩几个月前就已经公布了,历史业绩是否超预期不会影响到现在,所以我们在判断三季度是否超预期的时候,其实大多数时候,只看第三季度业绩。

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